舉世矚目的三中全會即將召開，屆時將公布一系列改革措施。很多學者和投資者視其為“成敗在此一舉”的關鍵事件，認為此次三中全會像11屆那樣，產生重大歷史意義。不過從里昂、瑞銀、巴克萊等機構和專家的分析看，如果你對此抱有過高期待，等著你的很可能是失望。因為很多問題不是制度或思路問題，而是根本的利益分配問題?！ ?/span>
NO WAY：小產權房轉正
原因解析：全國各個地方小產權問題情況復雜。一方面，對全國范圍內小產權房的總體數據難以統計，另一方面，如果要解決一些城市周邊的小產權房，涉及的將不僅僅是老百姓的財產問題，而是居住問題。所以，這么多年來小產權房無法根本解決，并不是因為中國當前的制度或者思路方面的問題，而是利益分配問題。
現狀：國家法律法規規定，城鎮居民不得購買農村宅基地建房，不可以購買小產權房。但屢禁不止。自1995年起，小產權房問題便逐漸顯現，國務院也早在2011年就成立了由國土部和住建部牽頭組成的清理小組，但清理工作一直難有進展。目前在北京、天津、成都、西安、武漢、南京、濟南、鄭州。義烏、深圳等地，均已建起大量小產權房。
NO WAY：全口徑預算管理的加強
原因解析：“全口徑預算管理”被視為預算改革乃至財稅體制改革中至關重要的環節，是“公開、透明、規范、完整”預算制度的基石，它意味著所有財政性資金無一例外地需要進入法定程序"過堂"，受人大監督。依照當前法定支出的規定，科技和農業支出和財政經常性收入增長掛鉤，如果實現全口徑預算又會產生另一個問題：經常性預算收入的基數擴大，將導致法定支出增加。專家認為，這一問題涉及到預算法和部門法的沖突，是單一部門難以謀劃解決的，導致財政部門對全口徑預算有所顧慮。
現狀：今年，財政部首次向全國人民代表大會報告了社會保險基金預算，被視為是我國初步實現全口徑預算的標志。但仍有大量政府收入還未納入預算管理。此外國有資本經營預算賬本和社保賬本，土地出讓金等其他政府性基金收入至今也沒有全部納入。
NO WAY：大刀闊斧的國企改革
原因解析：國企改革首先要清查國有資產"家底";其次，明確國有企業定位，避免與民爭利。國有企業從部分行業退出或分拆一些大型國企、要求地方性國企分紅、民營企業如果要貼近市場、細分市場，壟斷體制就必須改革;第三，國資委應該對全國人大負責，委托管理人經營國有企業。但這些目前全黨還沒有達成共識，談不攏。
方向：本次全會可能的結果(也是改革者的目標)是國企改革將不動聲色地由其他改革間接推動。漸進式國企改革唯一的問題在于往往耗時過長，且結果無法預測。
NO WAY：立即重構中央和地方政府之間的財稅關系
原因解析：財稅體制改革涉及不同利益集團和各級政府之間的利益再分配，因此也是最難操作的。盡管這方面可能會出現許多調整，但未來兩年內以下方面難有重大突破：中央政府向地方政府作大規模讓稅、大舉發行地方市政債、全國范圍征收房產稅或對個人所得稅作出重大改革。
方向：接近決策層人士透露，財稅改革的大方向，即更好地與社會主義市場經濟體制相適應，至于各個版本的改革方案最終哪一套會被更多采納，目前仍存諸多變數。該人士說，減少對市場的干預，中央上收部分事權，進一步完善分稅制，是此輪財稅改革的重要議題，但財稅改革牽涉多方利益，各部委間、中央與地方間的訴求各異，爭議頗多。
NO WAY：對過剩產能和國有企業進行大規模重組
原因解析：政府一貫擔心重組帶來的不穩定和失業，因此很可能會選擇提振需求和限制新產能來作為解決過剩產能的主要手段。盡管目前許多領域都存在過剩產能，但國有企業的處境并沒有90年代末那么糟，因此政府不會很快啟動大規模國企改革或私有化。然而，價格和行政體制改革的推動會有助于發展壯大民營經濟，間接沖擊到國有企業。
現狀：官方調研數據表明中國31個行業存在過剩情況，傳統制造業表現尤為突出。更令人擔憂的是，目前部分行業仍有產能過剩加劇的趨勢。當前就國務院層面來講，鋼鐵、電解鋁等五個重點產業的審批權考慮過要下放地方，但最終沒有實現，中央還是希望暫且掌握該項權力。
NO WAY：全面清理銀行不良貸款、包括地方政府債務原因
解析：從政府角度來看，銀行的資產負債表仍然穩健，平均不良貸款率僅為1%，遠未嚴重到需要政府救助或資本重組的地步。對于可能隱藏著的大量不良貸款，中央政府可以選擇：1)等待經濟增長改善;2)讓銀行逐步消化;3)向地方政府施壓、要求其盡可能還債，包括通過有序出售資產等方式。
現狀：中國的債務占GDP比例已經升至207%，信貸增長持續高于生產力增長，這會使投資者非常擔憂不良貸款增加。目前中國銀行業的不良貸款率控制在1%左右，資產質量并沒有像一些人預計的那樣極大地惡化。但分析師認為，這體現出銀行保持著貸款高速增長的勢頭，倒不能說明他們提供的是優質貸款。
NO WAY：全盤打壓影子銀行、大力去杠桿
原因解析：政府內部對于中國整體杠桿率過高、影子銀行存在系統性風險等問題并沒有形成共識。政府仍在試圖通過擴大融資渠道來降低全社會的融資成本。盡管政府對一些金融產品的風險表示了擔憂，但進一步發展"多層次資本市場"(包括發展債券市場和資產證券化)已是既定目標。
現狀：據央行調查統計司數據，2002年到2011年，國內社會融資額由2萬億增至12.83萬億元，而銀行信貸占比卻由91.9%降至58%。短短數年，資金瘋狂向其他平臺運動，股市、債市、信托公司、保險公司、基金、PE、小額貸款公司、擔保公司等等，蔚為壯觀，“影子銀行”大行其道。
NO WAY：土地改革出現重大突破
原因解析：由于牽涉到諸多復雜問題，最有可能的阻力來自于地方政府，因為這顯然動了他們已有的蛋糕。土地改革只可能是一個漸進和長期的過程。政府會盡可能地嘗試多種形式的試點，但不會馬上實施"同地同價"原則。短期內農村集體建設用地直接入市、轉變為城鎮建設用地的難度也非常大。
方向：在城鎮化進程不斷加快的背景下，農村集體用地流轉、宅基地制度改革等話題不斷升溫。業界認為，在盤活存量土地，提高土地利用效率的初衷下，新一輪土地改革的核心在于打破土地二元結構限制。據媒體報道，國土部門今后工作重點之一也在于此，集體土地確權、流轉試點等工作也在各地展開。
NO WAY：計劃生育政策重大轉變
原因解析：盡管政府可能會允許少數地區和城市放寬"單獨"政策，但計劃生育作為基本國策在短期內不會像一些市場人士預期的那樣出現重大變化。對政府而言，讓現有人口更充分地就業、保障食品安全、完善社會保障才是當務之急。正如李克強總理近期在大連所說的："中國在長期的過程中，都會遇到人口多的問題"。
方向：預期未來生育政策調整可能是：先試點放開“雙獨”到“單獨”可生育二胎，然后全面放開“單獨”生育。專家認為認為，調整生育政策并不會造成“生育反彈”，只有盡快調整，才能避免中國過早進入人口負增長階段。
NO WAY：全國大范圍內征收房產稅
原因解析：如果政府宣布對全國范圍內相當大的存量房征收物業稅，市場可能會將其視為房地產長效調控機制的核心內容，同時此舉也會為地方政府帶來穩定的收入來源。然而，短期內這對房地產市場來說是負面意外。
試點效果：2011年，上海、重慶兩個城市開始試點，試點之初反對聲和贊成聲都很大。而縱觀兩年多來的效果，兩個試點城市房價漲幅明顯，調控房價的作用顯然并未達到;征收的稅額也非常低，占一年財政收入的百分之零點幾，幾乎可以忽略不計。重慶2011年、2012年房產稅收入分別為9000多萬元;近2億元。這樣的數據，與財政收入比只是九牛一毛。
NO WAY：未來十年所有重大改革措施的的路線圖或具體時間表
原因解析：這是黨的全體會議，主要是為改革設定基本原則和方向、而非具體細節。此外，由于三中全會是黨的會議而非政府會議，而且考慮到艱難的改革也需要一定時間來獲取政治上和民眾的支持，再加上許多問題上仍然存有較大爭議，即便就要改革什么達成共識，對于如何改革以及改革的先后順序也仍有爭議。政府需要在未來幾年里對各種提議進行論證和抉擇。重大改革措施的的路線圖或具體時間表就很難確定。
NO WAY：小產權房轉正
原因解析：全國各個地方小產權問題情況復雜。一方面，對全國范圍內小產權房的總體數據難以統計，另一方面，如果要解決一些城市周邊的小產權房，涉及的將不僅僅是老百姓的財產問題，而是居住問題。所以，這么多年來小產權房無法根本解決，并不是因為中國當前的制度或者思路方面的問題，而是利益分配問題。
現狀：國家法律法規規定，城鎮居民不得購買農村宅基地建房，不可以購買小產權房。但屢禁不止。自1995年起，小產權房問題便逐漸顯現，國務院也早在2011年就成立了由國土部和住建部牽頭組成的清理小組，但清理工作一直難有進展。目前在北京、天津、成都、西安、武漢、南京、濟南、鄭州。義烏、深圳等地，均已建起大量小產權房。
NO WAY：全口徑預算管理的加強
原因解析：“全口徑預算管理”被視為預算改革乃至財稅體制改革中至關重要的環節，是“公開、透明、規范、完整”預算制度的基石，它意味著所有財政性資金無一例外地需要進入法定程序"過堂"，受人大監督。依照當前法定支出的規定，科技和農業支出和財政經常性收入增長掛鉤，如果實現全口徑預算又會產生另一個問題：經常性預算收入的基數擴大，將導致法定支出增加。專家認為，這一問題涉及到預算法和部門法的沖突，是單一部門難以謀劃解決的，導致財政部門對全口徑預算有所顧慮。
現狀：今年，財政部首次向全國人民代表大會報告了社會保險基金預算，被視為是我國初步實現全口徑預算的標志。但仍有大量政府收入還未納入預算管理。此外國有資本經營預算賬本和社保賬本，土地出讓金等其他政府性基金收入至今也沒有全部納入。
NO WAY：大刀闊斧的國企改革
原因解析：國企改革首先要清查國有資產"家底";其次，明確國有企業定位，避免與民爭利。國有企業從部分行業退出或分拆一些大型國企、要求地方性國企分紅、民營企業如果要貼近市場、細分市場，壟斷體制就必須改革;第三，國資委應該對全國人大負責，委托管理人經營國有企業。但這些目前全黨還沒有達成共識，談不攏。
方向：本次全會可能的結果(也是改革者的目標)是國企改革將不動聲色地由其他改革間接推動。漸進式國企改革唯一的問題在于往往耗時過長，且結果無法預測。
NO WAY：立即重構中央和地方政府之間的財稅關系
原因解析：財稅體制改革涉及不同利益集團和各級政府之間的利益再分配，因此也是最難操作的。盡管這方面可能會出現許多調整，但未來兩年內以下方面難有重大突破：中央政府向地方政府作大規模讓稅、大舉發行地方市政債、全國范圍征收房產稅或對個人所得稅作出重大改革。
方向：接近決策層人士透露，財稅改革的大方向，即更好地與社會主義市場經濟體制相適應，至于各個版本的改革方案最終哪一套會被更多采納，目前仍存諸多變數。該人士說，減少對市場的干預，中央上收部分事權，進一步完善分稅制，是此輪財稅改革的重要議題，但財稅改革牽涉多方利益，各部委間、中央與地方間的訴求各異，爭議頗多。
NO WAY：對過剩產能和國有企業進行大規模重組
原因解析：政府一貫擔心重組帶來的不穩定和失業，因此很可能會選擇提振需求和限制新產能來作為解決過剩產能的主要手段。盡管目前許多領域都存在過剩產能，但國有企業的處境并沒有90年代末那么糟，因此政府不會很快啟動大規模國企改革或私有化。然而，價格和行政體制改革的推動會有助于發展壯大民營經濟，間接沖擊到國有企業。
現狀：官方調研數據表明中國31個行業存在過剩情況，傳統制造業表現尤為突出。更令人擔憂的是，目前部分行業仍有產能過剩加劇的趨勢。當前就國務院層面來講，鋼鐵、電解鋁等五個重點產業的審批權考慮過要下放地方，但最終沒有實現，中央還是希望暫且掌握該項權力。
NO WAY：全面清理銀行不良貸款、包括地方政府債務原因
解析：從政府角度來看，銀行的資產負債表仍然穩健，平均不良貸款率僅為1%，遠未嚴重到需要政府救助或資本重組的地步。對于可能隱藏著的大量不良貸款，中央政府可以選擇：1)等待經濟增長改善;2)讓銀行逐步消化;3)向地方政府施壓、要求其盡可能還債，包括通過有序出售資產等方式。
現狀：中國的債務占GDP比例已經升至207%，信貸增長持續高于生產力增長，這會使投資者非常擔憂不良貸款增加。目前中國銀行業的不良貸款率控制在1%左右，資產質量并沒有像一些人預計的那樣極大地惡化。但分析師認為，這體現出銀行保持著貸款高速增長的勢頭，倒不能說明他們提供的是優質貸款。
NO WAY：全盤打壓影子銀行、大力去杠桿
原因解析：政府內部對于中國整體杠桿率過高、影子銀行存在系統性風險等問題并沒有形成共識。政府仍在試圖通過擴大融資渠道來降低全社會的融資成本。盡管政府對一些金融產品的風險表示了擔憂，但進一步發展"多層次資本市場"(包括發展債券市場和資產證券化)已是既定目標。
現狀：據央行調查統計司數據，2002年到2011年，國內社會融資額由2萬億增至12.83萬億元，而銀行信貸占比卻由91.9%降至58%。短短數年，資金瘋狂向其他平臺運動，股市、債市、信托公司、保險公司、基金、PE、小額貸款公司、擔保公司等等，蔚為壯觀，“影子銀行”大行其道。
NO WAY：土地改革出現重大突破
原因解析：由于牽涉到諸多復雜問題，最有可能的阻力來自于地方政府，因為這顯然動了他們已有的蛋糕。土地改革只可能是一個漸進和長期的過程。政府會盡可能地嘗試多種形式的試點，但不會馬上實施"同地同價"原則。短期內農村集體建設用地直接入市、轉變為城鎮建設用地的難度也非常大。
方向：在城鎮化進程不斷加快的背景下，農村集體用地流轉、宅基地制度改革等話題不斷升溫。業界認為，在盤活存量土地，提高土地利用效率的初衷下，新一輪土地改革的核心在于打破土地二元結構限制。據媒體報道，國土部門今后工作重點之一也在于此，集體土地確權、流轉試點等工作也在各地展開。
NO WAY：計劃生育政策重大轉變
原因解析：盡管政府可能會允許少數地區和城市放寬"單獨"政策，但計劃生育作為基本國策在短期內不會像一些市場人士預期的那樣出現重大變化。對政府而言，讓現有人口更充分地就業、保障食品安全、完善社會保障才是當務之急。正如李克強總理近期在大連所說的："中國在長期的過程中，都會遇到人口多的問題"。
方向：預期未來生育政策調整可能是：先試點放開“雙獨”到“單獨”可生育二胎，然后全面放開“單獨”生育。專家認為認為，調整生育政策并不會造成“生育反彈”，只有盡快調整，才能避免中國過早進入人口負增長階段。
NO WAY：全國大范圍內征收房產稅
原因解析：如果政府宣布對全國范圍內相當大的存量房征收物業稅，市場可能會將其視為房地產長效調控機制的核心內容，同時此舉也會為地方政府帶來穩定的收入來源。然而，短期內這對房地產市場來說是負面意外。
試點效果：2011年，上海、重慶兩個城市開始試點，試點之初反對聲和贊成聲都很大。而縱觀兩年多來的效果，兩個試點城市房價漲幅明顯，調控房價的作用顯然并未達到;征收的稅額也非常低，占一年財政收入的百分之零點幾，幾乎可以忽略不計。重慶2011年、2012年房產稅收入分別為9000多萬元;近2億元。這樣的數據，與財政收入比只是九牛一毛。
NO WAY：未來十年所有重大改革措施的的路線圖或具體時間表
原因解析：這是黨的全體會議，主要是為改革設定基本原則和方向、而非具體細節。此外，由于三中全會是黨的會議而非政府會議，而且考慮到艱難的改革也需要一定時間來獲取政治上和民眾的支持，再加上許多問題上仍然存有較大爭議，即便就要改革什么達成共識，對于如何改革以及改革的先后順序也仍有爭議。政府需要在未來幾年里對各種提議進行論證和抉擇。重大改革措施的的路線圖或具體時間表就很難確定。